谷歌立秋新品发布会：AI还能为使用者做些什么？

率先落地金融业金融业作为数字化程度最高的行业之一，谷歌已经成为大模型落地的试验田，谷歌智能投顾、智能合规、智能客服等多个关键环节的创新应用不断涌现，智能体正在成为人们的AI金融管家。

从公司资本结构的微观基础出发，立秋我们发现了国家资本结构层面的莫迪利亚尼—米勒定理（MM定理，立秋1958），即货币理论中的货币数量论（弗里德曼的货币中性论）。这就像一个公司如果面临好的成长机会，新品些发行的新股票可以提升其价值，促使股价上涨，而如果没有好的成长机会，发行新股票就会导致股价下跌。

因此，发布我们的新最优货币区理论与公司治理异曲同工，也可以理解为合约理论2.0版在国际金融中的应用。但如果利用新发行货币投资的项目不能产生正回报，使用则会导致通胀上升、货币贬值。几个国家加入一个共同货币体系的好处是，谷歌每个加入的国家在新的货币联盟中能够避免竞争性货币贬值带来的国内通胀，谷歌而其成本则是每个加入的国家同时放弃了本国的货币主权，并把以本国货币发行的主权债（国家层面的股权）转换为以外币发行的主权债（国家层面的外债）。

摘要：立秋当一个国家的潜在投资机会无法靠银行和市场的融资来满足时，它应该考虑增发货币，以便为潜在投资机会提供融资，实现更好的经济繁荣。莫迪利亚尼—米勒定理虽然发端于公司金融，新品些却也贯穿于货币理论和国际金融理论。

货币如何进入经济的过程非常重要，发布就同企业如何使用发行股票的融资所得一样。

（作者帕特里克·博尔顿为伦敦帝国理工学院金融学教授，使用黄海洲为清华大学五道口金融学院和上海高级金融学院特聘金融学教授。与传统的货币经济学往往关注货币需求分析而忽视货币供给分析不同，谷歌本书重点关注货币供给分析。

在我们的新货币理论中，立秋货币如何进入经济成了重要问题，立秋银行体系和资本市场从传统宏观经济学中的配角（甚至是可有可无的角色），变成了宏观经济舞台中的主角（甚至是明星），这也呼应了海曼·明斯基（HymanMinsky）的深刻洞见。从公司资本结构的微观基础出发，新品些我们发现了国家资本结构层面的莫迪利亚尼—米勒定理（MM定理，新品些1958），即货币理论中的货币数量论（弗里德曼的货币中性论）。

传统的中央银行在危机时强调模糊性，发布即所谓的建设模糊性（constructiveambiguity），发布而我们的新规则更强调科学性，使得中央银行学有了更坚实的科学基础。考虑到中央银行可以在危机时增发货币作为股权资本，使用本书推演了中央银行在危机时更科学的最后救助人（RescueroftheLastResort,ROLR）救助规则，使用即中央银行在考虑对金融机构提供救助时，不必要求其提供优质抵押品，也不必收取较高利率，而是要求被救机构有较好的公司治理，以利于按合适的价格对这些机构进行股权重组。